storm100 (storm100) wrote,
storm100
storm100

Category:

«Валютной подушки» ЦБ осталось на полгода поддержки рубля





Банк России продолжает наращивать интервенции на валютном рынке, распродавая резервы и поддерживая иллюзию стабильного курса рубля.

Как следует из данных регулятора, с расчетами 22 апреля ЦБ продал бирже валюту на 19,2 млрд рублей (250 млн долларов) Это рекорд за все время интервенций, стартовавших 10 марта на фоне обвала цен на нефть.

ЦБ прописал рублю «двойную дозу» долларовых инъекций. Во-первых, он продает валюту по бюджетному правилу, компенсируя выпадающие доходы бюджета от нефти дешевле 42,4 доллара за баррель. Во-вторых - проводит дополнительные продажи в рамках сделки с акциями Сбербанка.

«Последняя часть зависит от текущей цены нефти - при нефти выше 25 ЦБ прекращает эту продажу, если нефть уходит глубоко вниз, то увеличивает продажу», - напоминает директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов.

Обязательные продажи валюты по бюджетному правилу составляют лишь 20% от интервенций, или около 3,5 млрд рублей в день, пишут аналитики Росбанка.

Основная часть приходится на 28 млрд долларов, которые центробанк получил от Минфина за покупку Сбера. Тратить эту валюту ЦБ начал 19 марта, когда валютный рынок «закипел», а доллар и евро взлетели до 80 и 90 рублей соответственно.

На данный момент ЦБ использовал 259 млрд рублей, или 12,1% от этой «валютной подушки». И если цена нефти Urals останется на текущих уровнях - около 14 долларов за баррель - этот запас будет полностью исчерпан за 6-6,5 месяцев, предупреждает Росбанк. Если Urals вернется к отметке 22 доллара, его хватит на 9 месяцев.

Но такой сценарий может оказаться слишком оптимистичным: спрос на нефть упал на 12-13 млн баррелей в сутки и, вероятнее всего, продолжит сокращаться по меньшей мере до конца июня, пока ограничительные меры не снимут по всему миру, говорит стратег ITI Capital Искандер Луцко.

В таких условиях маловероятно, что нефть Brent будет стоить дороже 20 долларов за баррель, а Urals дороже 15 долларов, что, в свою очередь, «несет высокие риски для российской экономики», поскольку 65-70% российского экспорта приходится на углеводороды и металлы, предупреждает он.

Дефицит нефтегазовых доходов бюджета превысит 4 млрд долларов в месяц (300 млрд рублей), а это в среднем 45% доходов всего российского бюджета, общее сокращение нефтегазовой выручки составит 8 млрд долларов в месяц - на столько может сократиться предложение валюты на бирже, оценивает ITI Capital.

Чтобы удерживать рубль, ЦБ придется увеличить интервенции до 300 млн долларов в день, или 6 млрд долларов в месяц (72 млрд долларов в год), говорит Луцко.

Эта сумма лишь кажется незначительной в сравнении с размером ЗВР. По данным ЦБ, в резервах на 10 апреля было 564,9 млрд долларов. Впрочем, из этой суммы следует вычесть 11,9 млрд долларов внешнего долга центробанка, а также порядка 200 млрд долларов малоликвидных активов - это золото (120 млрд), китайские юани (76 млрд), а также позиция в условной валюте резервной МВФ (7,5 млрд долларов).

Из оставшихся 360 млрд долларов лишь 215 млрд приходится на резервы непосредственно ЦБ. Остаток - это ФНБ, принадлежащий Минфину, но включенный в ЗВР.

Согласно нормативам МВФ, минимальный объем резервов должен покрывать хотя бы 3 месяца импорта (63,5 млрд долларов, по данным на 2019 год), а также год выплат по внешнему долгу (80 млрд долларов, по данным ЦБ).

Итого: объем доступных резервов непосредственно центробанка может составлять всего 60 млрд долларов.

Денег ФНБ на поддержку курса хватит дольше - при интервенциях в 6 млрд долларов в месяц, фонд можно "проедать" около двух лет. Но чем дольше российская экономика будет находиться условиях дешевой нефти, тем вероятнее ослабление рубля, говорит Луцко. Если оставить рынок без госинтервенций, адекватный коридор при текущей нефти - это 80-95 рублей за доллар, считает он.



23.04.2020 15:23:40


ТЕМ ВРЕМЕНЕМ:

ЦБ зальет в банки еще триллион рублей






Банк России продолжает заливать рублевую ликвидность в банки, которые начинают сталкиваться с неплатежами по кредитам, оттоком вкладов и необходимостью покупать государственные облигации для покрытия дыры в федеральном бюджете.

В среду, 22 апреля, ЦБ добавил банкам 480 млрд рублей, вдвое сократив лимит по еженедельным депозитным операциям (с 1,13 трлн до 650 млрд рублей). Еще 40 млрд рублей банки получили через инструмент обеспеченных кредитов ЦБ, увеличив займы по нему в 9 раз.

Но этого оказалось недостаточно, чтобы утолить денежный голод банков, выстроившихся в очередь за деньгами из бюджета. На аукционе однодневного репо с Федеральным казначейством, где Минфин размещает временно свободные средства под залог ценных бумаг, спрос в третий раз подряд превысил 600 млрд рублей.

«За всю историю (не считая этой недели) такой уровень спроса фиксировался всего шесть раз, три из которых - в начале мая 2017 года, когда в банковской системе наблюдался значительный отрицательный объем свободных резервов», - указывает старший стратег «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

Начался налоговый период, и на рынке «уже несколько дней ощущается нехватка рублевой ликвидности», говорит глава управления валютных операций МТС-Банка Олег Кочетков.

В пятницу, 24 апреля, ЦБ проведет аукцион репо тонкой настройки с лимитом 500 млрд рублей. Банки получат деньги до понедельника, 27 апреля, «с учетом предстоящих ежемесячных налоговых выплат», объясняет регулятор.

Таким образом, за неделю банковская система получит еще 1,02 трлн рублей от ЦБ в дополнение к 1,26 триллиона, которые регулятор залил в пять из 11 системно значимых банков в виде безотзывных кредитных линий. Из этой суммы 500 млрд рублей в начале апреля взял Сбербанк.

За счет увеличения долга перед ЦБ банки покупают облигации федерального займа, которыми финансируется дефицит бюджета, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. На аукционе в среду Минфин продал ОФЗ на 87 млрд рублей - рекордную сумму с мая. Всего за год бюджету нужно привлечь на рынке 2,6 триллиона рублей. Это половина «дыры», которая при нефти по 20 составит 5,6 триллиона - то есть 25% от заложенных в казну расходов.

Банки вкладываются в госдолг в условиях фактического оттока рублевой ликвидности, напоминает Порывай. По данным ЦБ, за март россияне сняли с депозитов 313 миллиардов рублей.

Оперативные данные по денежной массе рисуют еще более мрачную картину: с начала кризиса объем наличных в обращении вырос на триллион рублей. Это деньги, которые люди снимали с карт и счетов, уходя в кэш в условиях карантина.



23.04.2020 17:09:12

Tags: (С) Хроника деградации, «Необучаемые», Предчувствие большого шухера, Финансы, стабилизец
Subscribe

Recent Posts from This Journal

  • PRO Zapad

    Запад должен. Запад поможет. Запад введёт… Запад подрывает. Запад хочет. Нам чужды принципы Запада. И везде ентот Запад. С двух…

  • Про инфляционные "чудеса"

    Росстат: в России рост цен на продукты за год в 7,5 раз превысил показатели в ЕС Продовольственная инфляция в России— 8,2%, а в странах ЕС…

  • Пригожин предложил полмиллиона долларов за поимку Ходорковского

    PhotoXPress Одиозный петербургский бизнесмен Евгений Пригожин предложил полмиллиона долларов за поимку бывшего главы ЮКОСа Михаила…

promo kabzon 17:00, yesterday Leave a comment
Buy for 20 tokens
Информация о том, что в Ишимбай повезли "чужой мусор" вколыхнула не только общественность города, но и заставила оправдываться тех, кто это натворил. Первым честь мундира начал защищать Первый заместитель министра природопользования и экологии Республики Башкортостан. "Да вы что,…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

  • 9 comments