Сезонно-сглаженные расходы
ИНФЛЯЦИЯ: ЭФФЕКТ ПЕРЕНОСА ОТ ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ НЕ УСПЕЛ ПРОЯВИТЬСЯ В ИЮНЕ, НО БУДЕТ ЗАМЕТЕН В ИЮЛЕ
По данным Росстата, в июне рост потребительских цен составил на 0.37% мм / 3.25% гг. Это оказалось существенно ниже, чем показывали недельки (0.45% мм).
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции (mm saar) в июне, по нашим оценкам, было 4.9% mm saar VS 3.3% в мае и 3.5% в апреле. Этот же показатель, сглаженный по 3-м мес, составил 3.9%.
Июньские данные снижают ястребиный настрой, но недельная статистика за июль его возвращает. За неделю с 4 по 10 июля рост цен составил 0.14%, а за первую декаду июля – 0.20%. Июльский рост цен, соответствующий 4-процентной траектории – это 0.29% мм. Так что, скорее всего, в июле текущие темпы роста цен вновь будут выше таргета. Наш прогноз на июль: 0.38% мм / 4.04% гг.
Пока отклонение от 4% небольшое, но оно нарастает, и всё более явно проявляется эффект переноса от падения рубля. Поэтому ЦБ нужно повышать ставку! И сделать до конца года 3-4 шага до 9-9.5%.
MMI
Jul 13 at 09:24
Бюджетный рекорд отменен
Минфин уточнил данные об исполнении бюджета за полугодие. Итоговые цифры не изменились, но июньский профицит снизился почти вдвое – сократить расходы все-таки не удалось
Расходы не сократились
Минфин уточнил данные об исполнении бюджета в I полугодии. Июньский профицит понижен вдвое
Минфин опубликовал обновленные данные об исполнении бюджета в I полугодии. Итоговые цифры почти не изменились: доходы – 12,38 трлн руб., расходы – 14,98 трлн, дефицит – 2,6 трлн (план на год – 2,9 трлн руб.). Однако внутри полугодия произошло примечательное перераспределение.
Часть майских расходов теперь отнесена на июнь. В результате дефицит бюджета по итогам пяти месяцев сократился с 3,4 до 3,03 трлн руб., а июньский профицит – уменьшился с 818 до 434 млрд руб. Это максимум с марта 2022 г., но картина уже не такая оптимистичная. Более половины профицита обеспечили дивиденды от госкомпаний во главе со Сбербанком, который перечислил 283 млрд руб. Если убрать этот разовый фактор», останется 150 млрд руб. профицита.
Кроме того, не подтвердились данные о сокращении расходов в июне. Они составили 2,13 трлн руб., а не 1,65 трлн, как показывали предварительные данные Минфина. Рекорд отменяется. Расходы оказались даже выше, чем в мае, отмечают аналитики MMI.
Минфин до последнего момента утверждал, что по итогам года уложится в утвержденный законом лимит расходов 29,1 трлн руб. Лишь в среду министр Антон Силуанов допустил возможность отклонений: «Экономика подвижна, дефицит тоже может чуть-чуть измениться. Но это как в одну, так и в другую сторону». Мелькнувшая было после предварительных июньских данных надежда, что это может получиться, исчезает.
Эксперты и до пересчета сомневались, что Минфин сможет удержать расходы. Если замедление расходов окажется устойчивым по итогам июля, то снизим прогноз дефицита с 4,5-5 до 4-4,5 трлн руб., писал экономист Bloomberg Economics Александр Исаков. Но замедления не было. «Пока большого оптимизма пока нет, – рассуждал управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин. Расходы рисуются в диапазоне 31-32 трлн руб. (минус 1,5 трлн декабрьского трансферта в ПФР), доходы идут в район 26-27 трлн руб. Пока не вижу смысла менять ожидания дефицита 3,5-4,5 трлн руб.».
Накопленным итогом за последние 12 месяцев доходы составили 26,2 трлн руб., расходы – 33,6 трлн, дефицит – 7,4 трлн, подчитали аналитики MMI. Они из-за обвала рубля повысили прогноз доходов по итогам года 26 до 27 трлн руб., но расходы ждут 33 трлн руб., а дефицит – 6 трлн.
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова «с осторожностью смотрела» на позитивные июньские данные по бюджету: «Тренд на сокращение расходов, судя по всему, не является устойчивым в условиях продолжающейся СВО и приближающихся выборов в марте 2024 г., тогда как доходная часть не демонстрирует существенного восстановления». Она по-прежнему считает, что целевой уровень бюджетного дефицита в размере 2,9 трлн руб. в ближайшие месяцы будет повышен.
Борис Сафронов
12 ИЮЛЯ 2023
ЭКОНОМИКА
По данным Росстата, в июне рост потребительских цен составил на 0.37% мм / 3.25% гг. Это оказалось существенно ниже, чем показывали недельки (0.45% мм).
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции (mm saar) в июне, по нашим оценкам, было 4.9% mm saar VS 3.3% в мае и 3.5% в апреле. Этот же показатель, сглаженный по 3-м мес, составил 3.9%.
Июньские данные снижают ястребиный настрой, но недельная статистика за июль его возвращает. За неделю с 4 по 10 июля рост цен составил 0.14%, а за первую декаду июля – 0.20%. Июльский рост цен, соответствующий 4-процентной траектории – это 0.29% мм. Так что, скорее всего, в июле текущие темпы роста цен вновь будут выше таргета. Наш прогноз на июль: 0.38% мм / 4.04% гг.
Пока отклонение от 4% небольшое, но оно нарастает, и всё более явно проявляется эффект переноса от падения рубля. Поэтому ЦБ нужно повышать ставку! И сделать до конца года 3-4 шага до 9-9.5%.
MMI
Jul 13 at 09:24
Бюджетный рекорд отменен
Минфин уточнил данные об исполнении бюджета за полугодие. Итоговые цифры не изменились, но июньский профицит снизился почти вдвое – сократить расходы все-таки не удалось
Расходы не сократились
Минфин уточнил данные об исполнении бюджета в I полугодии. Июньский профицит понижен вдвое
Минфин опубликовал обновленные данные об исполнении бюджета в I полугодии. Итоговые цифры почти не изменились: доходы – 12,38 трлн руб., расходы – 14,98 трлн, дефицит – 2,6 трлн (план на год – 2,9 трлн руб.). Однако внутри полугодия произошло примечательное перераспределение.
Часть майских расходов теперь отнесена на июнь. В результате дефицит бюджета по итогам пяти месяцев сократился с 3,4 до 3,03 трлн руб., а июньский профицит – уменьшился с 818 до 434 млрд руб. Это максимум с марта 2022 г., но картина уже не такая оптимистичная. Более половины профицита обеспечили дивиденды от госкомпаний во главе со Сбербанком, который перечислил 283 млрд руб. Если убрать этот разовый фактор», останется 150 млрд руб. профицита.
Кроме того, не подтвердились данные о сокращении расходов в июне. Они составили 2,13 трлн руб., а не 1,65 трлн, как показывали предварительные данные Минфина. Рекорд отменяется. Расходы оказались даже выше, чем в мае, отмечают аналитики MMI.
Минфин до последнего момента утверждал, что по итогам года уложится в утвержденный законом лимит расходов 29,1 трлн руб. Лишь в среду министр Антон Силуанов допустил возможность отклонений: «Экономика подвижна, дефицит тоже может чуть-чуть измениться. Но это как в одну, так и в другую сторону». Мелькнувшая было после предварительных июньских данных надежда, что это может получиться, исчезает.
Эксперты и до пересчета сомневались, что Минфин сможет удержать расходы. Если замедление расходов окажется устойчивым по итогам июля, то снизим прогноз дефицита с 4,5-5 до 4-4,5 трлн руб., писал экономист Bloomberg Economics Александр Исаков. Но замедления не было. «Пока большого оптимизма пока нет, – рассуждал управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин. Расходы рисуются в диапазоне 31-32 трлн руб. (минус 1,5 трлн декабрьского трансферта в ПФР), доходы идут в район 26-27 трлн руб. Пока не вижу смысла менять ожидания дефицита 3,5-4,5 трлн руб.».
Накопленным итогом за последние 12 месяцев доходы составили 26,2 трлн руб., расходы – 33,6 трлн, дефицит – 7,4 трлн, подчитали аналитики MMI. Они из-за обвала рубля повысили прогноз доходов по итогам года 26 до 27 трлн руб., но расходы ждут 33 трлн руб., а дефицит – 6 трлн.
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова «с осторожностью смотрела» на позитивные июньские данные по бюджету: «Тренд на сокращение расходов, судя по всему, не является устойчивым в условиях продолжающейся СВО и приближающихся выборов в марте 2024 г., тогда как доходная часть не демонстрирует существенного восстановления». Она по-прежнему считает, что целевой уровень бюджетного дефицита в размере 2,9 трлн руб. в ближайшие месяцы будет повышен.
Борис Сафронов
12 ИЮЛЯ 2023
ЭКОНОМИКА