ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: НЕБОЛЬШОЕ УСКОРЕНИЕ, НО БЕЗ ОСОБЫХ СЮРПРИЗОВ По данным Росстата , за короткую неделю с 11 по 15 мая (5 дней) ИПЦ вырос на 0.04% VS 0.00% и 0.19% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала мая – 0.09%, с начала года – 2 .15%. Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам 0.10% VS 0.08% и 0.26% двумя неделями ранее. Таким образом, высокие темпы роста очищенных от волатильных компонент цен сохраняются. Два важных наблюдения – замедляется рост цен на услуги, что хорошо коррелирует с данными Сбериндекса , показывающими ослабления спроса на услуги. И ещё из важного – цены на бензин ракетой устремляются вверх. Наш прогноз инфляции в мае неизменен: 0.3% мм / 2.5% гг, что будет означать текущие темпы роста цен примерно на уровне апреля . MMI May 18 at 07:25 * КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: УСКОРЕНИЕ В УСТОЙЧИВОЙ ЧАСТИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КОРЗИНЫ ПРОДОЛЖАЕТСЯ ЦБ дал обзор инфляции за апрель и ряды сезонно-сглаженной динамики цен . ЦБ оценил инфляцию в апреле в 0.31% mm sa VS 0.29% в марте и 0.28% в феврале. В пересчете на год (mm saar) получается: февраль – 3.4%, март – 3.5%, апрель – 3.8%. Если эти темпы сгладить по 3-м мес (в таблице), то получится, что текущая инфляция в 1-м кв была на цели, но в апреле ушла чуть ниже 4-процентной отметки. Динамика этого показателя позволяет говорить, что в целом инфляция с начала года остаётся на цели (4%). Тревожный момент – постепенное ускорение рост цен в устойчивой части потребительской корзины. Так цены на товары и услуги без плодоовощей, нефтепродуктов и ЖКУ росли последние 3 мес средним темпом 3.5% mm saar – и это max с июня 2022г. Этого, скорее всего, будет недостаточно для повышения ставки в июне. Но если тренд продолжится и очищенный показатель 3mm saar уйдёт выше 4%, ЦБ может начать повышение ставки в 3-м кв. MMI May 18 at 07:25 * РОССТАТ ОЦЕНИЛ ПАДЕНИЕ ВВП В 1-М КВАРТАЛЕ В -1.9% гг Это фактически совпало с нашей оценкой (около -2% гг) и оказалась чуть лучше оценки Минэка (-2.2% гг). По отношению к 1-му кв 2021г ВВП вырос на 1.1%, к 1-му кв 2020г – на 1.6%, к 1-му кв 2019г – на 3.2%. Росстат не публикует оценку квартальной сезонно-сглаженной динамики (она будет 15 июня). По нашим оценкам (правый график) рост мог составить примерно 0.2% qq sa (в 4-м кв рост ВВП, по нашим оценкам, превысил 3% qq sa). Мощный скачок в конце года и сохранение умеренно-положительной динамики в 1-м кв – это, прежде всего, результат абсолютно рекордного за всю историю бюджетного импульса . По мере его ослабления (а это неизбежно), экономический рост будет затухать. Во 2-м квартале из-за провально-низкой базы прошлого года экономика выйдет в плюс «год к году», наш прогноз: 4% гг. Но секвенциальный рост (квартал-к-кварталу) может оказаться слегка отрицательным. Наш годовой прогноз без изменений : 0.1%. MMI May 18 at 10:21 * ЦЕНЫ НА БЕНЗИН УСТРЕМИЛИСЬ К НОВЫМ ВЕРШИНАМ Цены на бензин, стоявшие на месте с середины февраля 2022г, решительно пошли вверх. Триггером к росту послужило заявление Силуанова о намерении вдвое сократить размер демпфера для нефтяников. После этого за 3 недели средняя цена на бензин поднялась на 21 копейку за литр (+0.41%), и, по-видимому, продолжит рост. Ждём движения средней цены в течение года, как минимум, до 54-55 руб за литр. Отметим, что одновременно происходит и существенное снижение нефтепереработки, начавшееся в апреле и продолжившееся в мае. Нефтяники говорят, что это плановые ремонты НПЗ. Но мы сомневаемся, что после этих ремонтов объёмы восстановятся. Добыча сократилась, а поставки нефти на экспорт, по-прежнему, на хаях (если верить Bloomberg). Поставки нефти – приоритет, они наиболее маржинальны, а нефтепродукты пристроить на мировых рынках намного сложнее, даже со скидками. Поэтому, снижая добычу, отрасль снижает переработку. MMI May 18 at 11:47