И еще немного про финансы_Продолжение
МИНФИН ПРИЗНАЛСЯ, ЧТО ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТА ПРОДАЕТ НЕ ТОЛЬКО ЮАНИ, НО И ЗОЛОТО
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в январе.
На начало февраля объём ФНБ составлял 10.808 трлн рублей (+373 млрд за месяц), его ликвидная часть – 6.335 трлн (+202 млрд). Из ликвидной части ФНБ в январе было изъято 2.274 млрд юаней и 3.633 тонны золота (в обезличенной форме). Эти активы были проданы ЦБ за 38.5 млрд руб для компенсации недополученных нефтегазовых доходов. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму. Часть юаней ЦБ, по-видимому, продал из собственных резервов, не относящихся к ФНБ, так как изъятых из ФНБ юаней недостаточно для покрытия всей суммы.
MMI
Feb 7 at 09:18
*
В ЯНВАРЕ ИНВЕСТИЦИИ ИЗ ФНБ НЕ ОСУЩЕСТВЛЯЛИСЬ
В январе средства ФНБ использовались только для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов в рамках бюджетного правила.
Инвестиции же из ФНБ не осуществлялись. Напомним, что в прошлом году из ФНБ было проинвестировано 1.1 трлн рублей, а 161 млрд из ранее проинвестированных были возвращены в ФНБ. В этом году сумма инвестиций может быть примерно такого же порядка. Эти операции не зеркалируются на рынке - -ЦБ забирает у Минфина замороженные активы, а ему передаёт рубли (по сути, эмиссия). Но эти расходы создают реальный спрос в экономике, поэтому их следует рассматривать как дополнительный фискальный импульс.
Размер неликвидной (проинвестированной) части ФНБ на начало февраля составлял 4.473 трлн рублей. Рост на 171 млрд рублей за месяц был связан с положительной переоценкой акций Сбербанка, которые учитываются в составе ФНБ по рыночной цене.
MMI
Feb 7 at 10:42
*
ПОЛНЫЙ МАСШТАБ БЮДЖЕТНЫХ ПРОБЛЕМ СТАНЕТ ПОНЯТЕН ПО ИТОГАМ 1-ГО КВ
Комментарии к данным по бюджету за январь.
Цифры необычные. Никогда в истории таких масштабных расходов в начале года мы не видели. Минфин говорит, что это связано с «с оперативным заключением контрактов и авансированием финансирования по отдельным контрактуемым расходам». Природа этих контрактов, очевидно, военные заказы и восстановление разрушенного.
В части доходов: провал НГД логичен. При $50 Минфин соберёт не более 7 трлн НГД из запланированных 8.9 трлн и базовых 8 трлн. Продажа юаней компенсирует дельту между фактическими и базовыми. Провал ННГД оценить сложно, т.к. низкие цифры января связаны с техническими моментами. Полную картину мы поймём в марте. Мы думаем, что обвального падения ННГД в этом году не будет.
Расходы Минфина в 2023г заложены в размере 29 трлн, но, судя по тому, как начинается год, будет больше на 1-2 трлн. Дефицит бюджета-2022 пока вряд ли будет меньше 5 трлн. Если увеличат расходы, то может быть 6-7 трлн.
MMI
Feb 7 at 15:53
*
Минфин РФ кроме юаней продает золото из Фонда национального благосостояния.
Эта тема сейчас активно форсится в каналах. Наверное, чтобы вызвать у аудитории скверное (а у кого-то радостное) чувство: если они там уже золото продают, чтобы закрывать дыру в бюджете, то дела плохи.
Как всегда, важны детали. В январе из ликвидной части ФНБ было изъято 3,633 тонны золота в обезличенной форме. Вместе юанями оно было продано Центробанку за рубли. Эти деньги компенсируют недополученные нефтегазовые доходы.
Дело в том, что обезличенное золото и золото в слитках — разные вещи. Обезличенный драгметалл — это просто счёт, привязанный к стоимости драгметалла и номинированный в определенном весе (грамм, килограммы, тонны). Поскольку золото обезличено, то, отсутствуют указания на количество слитков, на пробу слитков, на производителя золота и т.д. Иными словами, обезличенное золото, это не жёлтый металл в слитках, а инвестиционная форма сбережения. Самим золотом инвестор не обладает: оно ему не нужно, ему нужны доходы.
Ценообразование золота всегда идёт в долларах США. Потому, в случае ослабления курса рубля, стоимость обезличенного золота растёт в номинальном выражении. Короче, золото как было в хранилище ЦБ, так и осталось. Центробанк по требованию Минфина просто напечатал рубли и перечислил их на казначейский счёт.
Мобилизационная экономика
Feb 7 at 10:16
*
Заметка в тему продажи Минфином активов ФНБ
Фундаментальное различие между экономикой России и экономикой стран Первого мира состоит в том, что экономика страны Первого мира покрывает дефицит бюджета обычной эмиссией. Необходимая сумма даже не печатается, а буквально набирается на клавиатуре компьютера и отображается на мониторе. В сентябре 2008 года председатель Совета управляющих ФРС Бен Бернанке и секретарь казначейства Хэнк Полсон встретились с президентом США Джоджем Бушем и спикером Палаты представителей Нэнси Пелоси и сказали, что до утра следующего дня экономике США потребуется дополнительный 1 трлн долларов. Все, что нужно — санкция высшего политического руководства в Вашингтоне и одобрение Конгресса США.
Государству Российская Федерация, чтобы получить любую мало-мальски значимую сумму в рублях необходимо что-то продать: нефть газ, золото, уголь, лес или китайские юани. Хотя, чтобы продать юани, нужно сначала их купить. Пока есть, что продавать не так страшно об этом думать. Но вот, по рассчетам, ФНБ должно хватит всего 1-2 года. А что дальше?
Конспирологи часто говорят, что эмиссия рубля строго привязана к накоплениям в долларах США. Это не так де-факто. Но по сути верно, если под долларом США понимать не валюту, а мировую систему разделения труда, к которой государство Российская Федерация крепко привязана и отвязываться, судя по всему, не собирается. Россия целиком и полностью зависит от западных стандартов и западного ценообразования. Более того, в жестких условиях СВОйны государство демонстрирует свою верность рыночным принципам и западным стандартам. Просто потому, что понимает — коллективный Запад ещё не начинал против России настоящую экономическую войну. Потолки цен и заморозка активов — это разминка. Что делать, когда начнётся по-настоящему никто не понимает даже в теории. В учебнике экономикс ничего об этом не написано. Пока продаём юани. В том же учебнике, по которому работает Минфин и ЦБ, написано, покупай дешевле, продавай дороже.
Мобилизационная экономика
Feb 7 at 15:25
ТЕМ ВРЕМЕНЕМ:
Среднемесячные цены на газ ускоряют обвал.
В декабре 2022 среднемесячные цены на газ в Европе снизились на 5% г/г (первая негативная динамика год к году с ноября 2020), а в январе 2023 обвал ускорился до 29% г/г (713 долл против 997 долл).
Дальнейшее ускорение практически неизбежно, т.к. прошлогодние среднемесячные цены были 962 доллара в феврале, 1496 долл в марте и 1136 долларов в апреле 2022.
Эффект базы первого полугодия 2022 будет оказывать дезинфляционное воздействие в развитых странах, что может привести к существенному замедлению инфляции ближе к 2-3 кварталу 2023, т.к. в 2022 был резко положительный вклад энергетической компоненты, а в 2023 наоборот.
С ценами на нефть аналогичная история. В январе 2023 минус 3% г/г (первая негативная динамика с января 2021). По нефти среднемесячные цены в феврале 2022 были 95.8 долл за баррель нефти марки Brent, в марте – 115.6 долл, в апреле – 106 долл, поэтому ускорение снижения динамики г/г также неизбежно.
В негативной области находятся промышленные металлы, так медь минус 8%, а алюминий минус 17%, снижается железная руда на 8%, удобрения минус 10%, пшеница около нуля. В плюсе уголь на 61%, никель – плюс 26% и драгоценные металлы в плюсе на 2-6% относительно средних цен прошлого года.
Негативная конъюнктура на рынке сырья, существенный дисконт российских экспортных цен к мировым, значительное снижение физического экспорта по газу и промметаллам, эмбарго на нефть и нефтепродукты снизят российский экспорт и доходы в бюджет.
Снижение экспорта на фоне восстановления импорта будет оказывать давление на рубль на траектории снижения профицита счета текущих операций.
Что касается доходов бюджета? Официальные данные Минфина полностью совпали с собственными расчётами. Доходы 1.35 трлн, расходы 3.1 трлн, дефицит 1.8 трлн.
Детализации расходов нет, а низкие доходы обусловлены обвалом нефтегазовых доходов, ускоренным возмещением НДС, возмещением налога на прибыль, переходом на механизм ЕНП, где некоторая часть январских доходов распределена в начале февраля.
Spydell_finance
Paul Spydell
Feb 6 at 19:03
***
Западные санкции должны привести к снижению совокупной выручки до $160-175 млрд. в год. Для сравнения: в 2022 году выручила за эти виды сырья почти $350 млрд.
@infografo
О "пользе санкций" наглядно 👆: Путин в стремлении поднять страну с колен и победить уже нищету загнал Россию в Средневековье, где в скором времени придется питаться иллюзиями и водой из луж.
Политик, лидер и стратег.🙄
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в январе.
На начало февраля объём ФНБ составлял 10.808 трлн рублей (+373 млрд за месяц), его ликвидная часть – 6.335 трлн (+202 млрд). Из ликвидной части ФНБ в январе было изъято 2.274 млрд юаней и 3.633 тонны золота (в обезличенной форме). Эти активы были проданы ЦБ за 38.5 млрд руб для компенсации недополученных нефтегазовых доходов. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму. Часть юаней ЦБ, по-видимому, продал из собственных резервов, не относящихся к ФНБ, так как изъятых из ФНБ юаней недостаточно для покрытия всей суммы.
MMI
Feb 7 at 09:18
*
В ЯНВАРЕ ИНВЕСТИЦИИ ИЗ ФНБ НЕ ОСУЩЕСТВЛЯЛИСЬ
В январе средства ФНБ использовались только для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов в рамках бюджетного правила.
Инвестиции же из ФНБ не осуществлялись. Напомним, что в прошлом году из ФНБ было проинвестировано 1.1 трлн рублей, а 161 млрд из ранее проинвестированных были возвращены в ФНБ. В этом году сумма инвестиций может быть примерно такого же порядка. Эти операции не зеркалируются на рынке - -ЦБ забирает у Минфина замороженные активы, а ему передаёт рубли (по сути, эмиссия). Но эти расходы создают реальный спрос в экономике, поэтому их следует рассматривать как дополнительный фискальный импульс.
Размер неликвидной (проинвестированной) части ФНБ на начало февраля составлял 4.473 трлн рублей. Рост на 171 млрд рублей за месяц был связан с положительной переоценкой акций Сбербанка, которые учитываются в составе ФНБ по рыночной цене.
MMI
Feb 7 at 10:42
*
ПОЛНЫЙ МАСШТАБ БЮДЖЕТНЫХ ПРОБЛЕМ СТАНЕТ ПОНЯТЕН ПО ИТОГАМ 1-ГО КВ
Комментарии к данным по бюджету за январь.
Цифры необычные. Никогда в истории таких масштабных расходов в начале года мы не видели. Минфин говорит, что это связано с «с оперативным заключением контрактов и авансированием финансирования по отдельным контрактуемым расходам». Природа этих контрактов, очевидно, военные заказы и восстановление разрушенного.
В части доходов: провал НГД логичен. При $50 Минфин соберёт не более 7 трлн НГД из запланированных 8.9 трлн и базовых 8 трлн. Продажа юаней компенсирует дельту между фактическими и базовыми. Провал ННГД оценить сложно, т.к. низкие цифры января связаны с техническими моментами. Полную картину мы поймём в марте. Мы думаем, что обвального падения ННГД в этом году не будет.
Расходы Минфина в 2023г заложены в размере 29 трлн, но, судя по тому, как начинается год, будет больше на 1-2 трлн. Дефицит бюджета-2022 пока вряд ли будет меньше 5 трлн. Если увеличат расходы, то может быть 6-7 трлн.
MMI
Feb 7 at 15:53
*
Минфин РФ кроме юаней продает золото из Фонда национального благосостояния.
Эта тема сейчас активно форсится в каналах. Наверное, чтобы вызвать у аудитории скверное (а у кого-то радостное) чувство: если они там уже золото продают, чтобы закрывать дыру в бюджете, то дела плохи.
Как всегда, важны детали. В январе из ликвидной части ФНБ было изъято 3,633 тонны золота в обезличенной форме. Вместе юанями оно было продано Центробанку за рубли. Эти деньги компенсируют недополученные нефтегазовые доходы.
Дело в том, что обезличенное золото и золото в слитках — разные вещи. Обезличенный драгметалл — это просто счёт, привязанный к стоимости драгметалла и номинированный в определенном весе (грамм, килограммы, тонны). Поскольку золото обезличено, то, отсутствуют указания на количество слитков, на пробу слитков, на производителя золота и т.д. Иными словами, обезличенное золото, это не жёлтый металл в слитках, а инвестиционная форма сбережения. Самим золотом инвестор не обладает: оно ему не нужно, ему нужны доходы.
Ценообразование золота всегда идёт в долларах США. Потому, в случае ослабления курса рубля, стоимость обезличенного золота растёт в номинальном выражении. Короче, золото как было в хранилище ЦБ, так и осталось. Центробанк по требованию Минфина просто напечатал рубли и перечислил их на казначейский счёт.
Мобилизационная экономика
Feb 7 at 10:16
*
Заметка в тему продажи Минфином активов ФНБ
Фундаментальное различие между экономикой России и экономикой стран Первого мира состоит в том, что экономика страны Первого мира покрывает дефицит бюджета обычной эмиссией. Необходимая сумма даже не печатается, а буквально набирается на клавиатуре компьютера и отображается на мониторе. В сентябре 2008 года председатель Совета управляющих ФРС Бен Бернанке и секретарь казначейства Хэнк Полсон встретились с президентом США Джоджем Бушем и спикером Палаты представителей Нэнси Пелоси и сказали, что до утра следующего дня экономике США потребуется дополнительный 1 трлн долларов. Все, что нужно — санкция высшего политического руководства в Вашингтоне и одобрение Конгресса США.
Государству Российская Федерация, чтобы получить любую мало-мальски значимую сумму в рублях необходимо что-то продать: нефть газ, золото, уголь, лес или китайские юани. Хотя, чтобы продать юани, нужно сначала их купить. Пока есть, что продавать не так страшно об этом думать. Но вот, по рассчетам, ФНБ должно хватит всего 1-2 года. А что дальше?
Конспирологи часто говорят, что эмиссия рубля строго привязана к накоплениям в долларах США. Это не так де-факто. Но по сути верно, если под долларом США понимать не валюту, а мировую систему разделения труда, к которой государство Российская Федерация крепко привязана и отвязываться, судя по всему, не собирается. Россия целиком и полностью зависит от западных стандартов и западного ценообразования. Более того, в жестких условиях СВОйны государство демонстрирует свою верность рыночным принципам и западным стандартам. Просто потому, что понимает — коллективный Запад ещё не начинал против России настоящую экономическую войну. Потолки цен и заморозка активов — это разминка. Что делать, когда начнётся по-настоящему никто не понимает даже в теории. В учебнике экономикс ничего об этом не написано. Пока продаём юани. В том же учебнике, по которому работает Минфин и ЦБ, написано, покупай дешевле, продавай дороже.
Мобилизационная экономика
Feb 7 at 15:25
ТЕМ ВРЕМЕНЕМ:
Среднемесячные цены на газ ускоряют обвал.
В декабре 2022 среднемесячные цены на газ в Европе снизились на 5% г/г (первая негативная динамика год к году с ноября 2020), а в январе 2023 обвал ускорился до 29% г/г (713 долл против 997 долл).
Дальнейшее ускорение практически неизбежно, т.к. прошлогодние среднемесячные цены были 962 доллара в феврале, 1496 долл в марте и 1136 долларов в апреле 2022.
Эффект базы первого полугодия 2022 будет оказывать дезинфляционное воздействие в развитых странах, что может привести к существенному замедлению инфляции ближе к 2-3 кварталу 2023, т.к. в 2022 был резко положительный вклад энергетической компоненты, а в 2023 наоборот.
С ценами на нефть аналогичная история. В январе 2023 минус 3% г/г (первая негативная динамика с января 2021). По нефти среднемесячные цены в феврале 2022 были 95.8 долл за баррель нефти марки Brent, в марте – 115.6 долл, в апреле – 106 долл, поэтому ускорение снижения динамики г/г также неизбежно.
В негативной области находятся промышленные металлы, так медь минус 8%, а алюминий минус 17%, снижается железная руда на 8%, удобрения минус 10%, пшеница около нуля. В плюсе уголь на 61%, никель – плюс 26% и драгоценные металлы в плюсе на 2-6% относительно средних цен прошлого года.
Негативная конъюнктура на рынке сырья, существенный дисконт российских экспортных цен к мировым, значительное снижение физического экспорта по газу и промметаллам, эмбарго на нефть и нефтепродукты снизят российский экспорт и доходы в бюджет.
Снижение экспорта на фоне восстановления импорта будет оказывать давление на рубль на траектории снижения профицита счета текущих операций.
Что касается доходов бюджета? Официальные данные Минфина полностью совпали с собственными расчётами. Доходы 1.35 трлн, расходы 3.1 трлн, дефицит 1.8 трлн.
Детализации расходов нет, а низкие доходы обусловлены обвалом нефтегазовых доходов, ускоренным возмещением НДС, возмещением налога на прибыль, переходом на механизм ЕНП, где некоторая часть январских доходов распределена в начале февраля.
Spydell_finance
Paul Spydell
Feb 6 at 19:03
***
Западные санкции должны привести к снижению совокупной выручки до $160-175 млрд. в год. Для сравнения: в 2022 году выручила за эти виды сырья почти $350 млрд.
@infografo
О "пользе санкций" наглядно 👆: Путин в стремлении поднять страну с колен и победить уже нищету загнал Россию в Средневековье, где в скором времени придется питаться иллюзиями и водой из луж.
Политик, лидер и стратег.🙄