Только цифры...

Расчеты аналитиков показали, что после установления потолка цен на российскую нефть (который Кремль, конечно же, проигнорировал) бюджет РФ недосчитался примерно $160-172 млн. В сутки. А когда Запад опустит второй "потолок", на этот раз на нефтепродукты из России, то потери достигнут $280 млн в день. В пересчете на год это даст финансовые потери в размере $102 млрд. Это примерно 20% от прогнозируемых экспортных доходов в 2023 году.

А теперь вспомним, что страна находится в состоянии войны, которая пожирает деньги с бешенной скоростью, и попытаемся догадаться, за счет кого власти будут компенсировать свои потери.


Временное Правительство
Jan 12 at 19:01


*
ДО КАКИХ УРОВНЕЙ РУХНЕТ ДОБЫЧА НЕФТИ В РОССИИ?



Этот вопрос – ключевой для российской экономики и финансовых рынков на этот год.

И ответ на него пока не очевиден. В таблице представлены свежие прогнозы Минэнерго США на эту тему. Прогноз американцев предполагает, что уже в январе добыча пойдёт вниз (10.5 млн бс), к марту опустится до 9.5 млн бс, в апреле-мае будет на минимуме – 9-9.1 млн бс, после чего отожмётся в район 9.4 млн бс, где и успокоится.

Сокращение добычи на каждые 0.5 млн бс – это недополученные 0.4-0.5 трлн рублей НГД в год. То есть продавать юани в этом случае придётся быстрее. А вот на сколько их хватит? – об этом далее.

https://www.eia.gov/outlooks/steo/data/browser/#/


MMI
Jan 12 at 12:28


**

ЧТО ОЗНАЧАЕТ ВОЗВРАЩЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ДЛЯ РУБЛЯ?


Мы неоднократно обращали Ваше внимание на то, что между РЕАЛЬНЫМ курсом рубля (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в США и РФ) и ценами на нефть (Urals) существует многолетняя сильная корреляция. Но после введения бюджетного правила в 2017г она практически исчезла. Это было совершенно логичное следствие БП – ведь таким образом правительство отсекло значительную часть нефтегазовых доходов от российской экономики. С 2017г все доходы, формировавшиеся при ценах выше $40 за баррель (цена отсечения), поступали в ФНБ (цена отсечения каждый год индексировалась на 2%). Независимо от колебаний мировых цен, бюджет получал стабильные НГД, и исходя из них планировал расходы.

После того, как в 2022г бюджетное правило было отменено, корреляция между ценами на нефть и реальным курсом восстановилась. Но эта любовь была недолгой. Возвращение БП в 2023г означает, что рубль в ближайшее время вновь отстыкуется от нефти.

Каким может быть курс рубля при новом бюджетном правиле?

Базовый размер НГД (8 трлн) получается при 10 млн бс добычи и примерно $60 за баррель. Если грубо, то новое БП – это как если мы живём всегда при $60 (в старой версии БП этот год мы должны были жить при $45). Как мы уже отмечали ранее, цене нефти $60 соответствует курс рубля 67–68. Так что вчерашняя реакция курса вполне закономерна. Рубль может ещё немного укрепиться.

Во всех этих рассуждениях есть три слабых места:

1) Мы не знаем, до каких уровней рухнет добыча
2) Половинчатость БП (оно пока, до 2025г, не ограничивает аппетиты правительства в части расходов)
3) Ограниченное количество юаней

На сколько хватит юаней?


MMI
Jan 12 at 09:49